7月，塑料期貨價格在沖上最高點12205元/噸后大幅回落，下跌節奏較快，日內跌幅較大。尤其是7月中旬，空頭主動增倉打破技術關鍵位，當日險些跌停。當時，市場主要出于對榆林煤化工裝置的擔憂，試車料拍賣價格不足萬元，對市場信心造成很大打擊。但目前來看，煤化工還未對塑料市場形成實質性沖擊，期貨價格隨之回升。

    最近幾年國內煤化工技術進展迅速，批復項目較多，目前已成熟運行的是神華包頭的裝置。該裝置產能30萬噸，2010年5月開始試車，2011年初正式投產，目前排產LLDPE，生產及銷售情況良好。煤化工成本較低，所以目前神華包頭貨源較油制烯烴貨源價格較低，前期均可正常交割。至L1405合約交割時，交易所認為神華包頭貨源質量出現問題，一度限制其交割，但后期以貿易商自行提供質量保證解決交割問題。

    7月，延長中煤和中煤榆林兩套煤化工裝置建成投產。延長中煤榆林能化主體裝置包括180萬噸/年甲醇、150萬噸/年渣油催化熱裂解(DCC)、60萬噸/年MTO、30萬噸/年HDPE、30萬噸/年LLDPE、60萬噸/年PP等。中煤榆林裝置包括180萬噸/年甲醇、60萬噸/年MTO、30萬噸/年PE和30萬噸/年PP。

    據目前了解的情況來看，延長中煤DCC裝置尚未開啟，MTO裝置生產單體供應LLDPE裝置生產，但負荷仍然不高。中煤榆林LLDPE裝置也正常生產，負荷較低。該兩套裝置產出產品均作為庫存積累，并未流入市場銷售，預計將于8月中旬進入市場，銷售為與神華包頭類似拍賣形式。

    煤化工對市場的沖擊主要來自于兩個方面，一旦煤制烯烴裝置投產出料，一方面國產量會增加，增加國內供應;另一方面煤制烯烴裝置成本低于石化烯烴裝置生產成本，將會導致成本塌陷，拖累價格。交易所目前并未限制煤化工產品的交割，也并未單獨對其設立升貼水，使得交割成本下降。

    結論：

    煤化工的投產確實增加了國內供應，但增量較為有限，筆者認為其對于近月L1409合約價格不能構成大幅打壓。目前L1409合約的矛盾仍主要集中在持倉量較大，與市場中現貨供給增量及庫存積累不匹配。近日來，從近月合約盤中情況可看出，空頭積極平倉。隨著合約到期日的臨近，筆者認為空頭壓力會更加突顯。此外，現貨價格在經過半個月左右的回調之后，石化及貿易商多在月底前完成銷售任務�，F貨市場逐漸堅挺，上游石化8月價格即將出臺，調漲預期強烈。操作上，以多頭思路為主，密切關注近月合約減倉情況。

 

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